El presidente del Banco Central de Costa Rica (BCCR) reconoce que hay un riesgo de pérdida de credibilidad debido al constante incumplimiento de las metas de inflación y a las consecutivas prórrogas de la fecha en la que se logrará ese objetivo. El jerarca considera que el riesgo nace de un problema de comunicación, por no poder explicar que la inflación se ve afectada tanto por asuntos controlables como otros que no lo son.
Por otro lado, la Autoridad Monetaria sostiene que hay una recomendación y un proceso iniciado para cambiar esa meta, que en Costa Rica es entre 2% y 4% en la actualidad. Sin embargo, al hacer el cambio en medio de constantes incumplimientos podría parecer como una estrategia del banco para demostrar que sí lo logró. Esto podría representar otro riesgo, dice Madrigal.
“El riesgo es que no sepamos explicarlo, porque eso es lo que ocurre en buena parte de los bancos centrales en el mundo (…) El problema que tenemos nosotros es de comunicación porque lo que hemos tratado de explicar es que la inflación depende de varios factores, factores que están en control del Banco Central y otros que no están en el control del Banco Central”, comentó el jerarca ante la consulta de este medio.
Madrigal indicó el banco se enfrenta a un “dilema”: al de cumplir con el bienestar de la población mediante un control de la inflación (baja y estable) y al mismo tiempo cumplir una meta autoimpuesta, que es de 3% con un margen de tolerancia entre el 2% y 4%.
“Ese 3% fue apropiado para un momento pero no para las condiciones actuales”, señaló el jerarca ante la consulta de El Observador.
El pasado miércoles 10 grupos empresariales emitieron un comunicado en el que señalaron que tenían dudas sobre si efectivamente el Banco Central estaba comprometido con el esquema de metas de inflación.
Los conglomerados recordaron que durante los últimos 25 meses la inflación ha presentado valores muy bajos y la mayoría de ellos negativos, lejos de la meta.
“Organismos internacionales como la OCDE y el FMI ha indicado que inflaciones tan bajas o negativas por tanto tiempo son inconsistentes con el esquema de metas de inflación”, dice el oficio firmado por todos los grupos.
Róger Madrigal, presidente del Banco Central de Costa Rica. (Josué Alvarado/El Observador)
¿Qué les responde Madrigal?
El jerarca defendió el esquema de metas de inflación y lo calificó como “sumamente exitoso”. Dijo que le permitió a Costa Rica reducir la histórica inflación de cifras de dos dígitos a los valores actuales.
Al respecto, dijo que el banco sigue comprometido con eso y que así se ha demostrado.
Sobre estar fuera del rango, respondió que es una crítica que se hace a bancos centrales de otras partes del mundo. Señaló que estas entidades están discutiendo cómo entender esa meta, qué significa llegar a ese valor y si se debe hacer algo al estar fuera. En otras palabras, se está discutiendo cómo entender ese indicador.
“Sin embargo, el banco reconoce -y creo que lo hemos reconocido- que tienen que hacerse ajustes al esquema y uno de los ajustes es revisar la meta”, indicó Madrigal.
“Se presenta una especie de dilema pero no es tanto pero uno podría decir: ¿Con qué cumplo, con el bienestar de la población con estar con la meta?”, añadió.
Cambiar la meta: pronto se iniciará la discusión en Junta Directiva
Madrigal dijo que es necesario repensar el esquema completo: la mea, su conceptualización, cómo se interpreta, si es un rango puntual o se debe establecer únicamente un tope, entre otras.
También se deben revisar temas como los mecanismos de transmisión, la nueva realidad cambiaria y fiscal del país.
Según Madrigal el 2025 fue un año dedicado a estudiar el tema. A finales de este mismo año e inicios del otro la Junta Directiva del banco entrará en la discusión sobre los cambios que se pretenden hacer al esquema.
Riesgo de inflación baja no se ha manifestado, dice jefe del Central
Por otro lado, el economista jefe del Banco Central, Alonso Alfaro, dijo que la deflación o inflación baja se convierte en un problema cuando hay un impacto en el crecimiento económico. Sin embargo, esta no es la condición del país, dice.
“Si bien podría existir una preocupación en esa dirección el riesgo más importante que es que no haya crecimiento económico o que se estrangule de alguna manera, no se ha manifestado”, señaló Alonso.
Según el jefe del Central, actualmente la economía crece a un ritmo de 3,8% interanual y los años anteriores esa tasa de crecimiento ha sido superior al 4%. Esta medición está por encima del crecimiento de la economía del mundo y la región.
“La consecuencia de no llegar a esa meta no se ha manifestado”, finalizó.
El economista jefe del Banco Central, Alonso Alfaro (Captura de la transmisión del Banco Central).
Fecha se vuelve a prorrogar
Este jueves la Junta Directiva del BCCR volvió a prorrogar la fecha en la que la inflación llegará al rango meta. La Autoridad Monetaria establece que será en el segundo trimestre del 2026.
Desde el año 2022 la Autoridad Monetaria del país ha pospuesto una y otra vez la llegada a esa fecha, sin que se haya logrado.
El sector productivo y académico del país critican los efectos que ese podría tener al largo plazo y sectores particulares de la economía (como el turismo y el agroexportador). Como ya se mencionó anteriormente, el banco sostiene que no hay señales de que haya un efecto.
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Junta Directiva del Banco Central empezaría a discutir los cambios que se harán al esquema a finales del 2025 e inicios del 2026.
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El presidente del Banco Central de Costa Rica (BCCR) reconoce que hay un riesgo de pérdida de credibilidad debido al constante incumplimiento de las metas de inflación y a las consecutivas prórrogas de la fecha en la que se logrará ese objetivo. El jerarca considera que el riesgo nace de un problema de comunicación, por no poder explicar que la inflación se ve afectada tanto por asuntos controlables como otros que no lo son.
Por otro lado, la Autoridad Monetaria sostiene que hay una recomendación y un proceso iniciado para cambiar esa meta, que en Costa Rica es entre 2% y 4% en la actualidad. Sin embargo, al hacer el cambio en medio de constantes incumplimientos podría parecer como una estrategia del banco para demostrar que sí lo logró. Esto podría representar otro riesgo, dice Madrigal.
“El riesgo es que no sepamos explicarlo, porque eso es lo que ocurre en buena parte de los bancos centrales en el mundo (…) El problema que tenemos nosotros es de comunicación porque lo que hemos tratado de explicar es que la inflación depende de varios factores, factores que están en control del Banco Central y otros que no están en el control del Banco Central”, comentó el jerarca ante la consulta de este medio.
Madrigal indicó el banco se enfrenta a un “dilema”: al de cumplir con el bienestar de la población mediante un control de la inflación (baja y estable) y al mismo tiempo cumplir una meta autoimpuesta, que es de 3% con un margen de tolerancia entre el 2% y 4%.
“Ese 3% fue apropiado para un momento pero no para las condiciones actuales”, señaló el jerarca ante la consulta de El Observador.
El pasado miércoles 10 grupos empresariales emitieron un comunicado en el que señalaron que tenían dudas sobre si efectivamente el Banco Central estaba comprometido con el esquema de metas de inflación.
Los conglomerados recordaron que durante los últimos 25 meses la inflación ha presentado valores muy bajos y la mayoría de ellos negativos, lejos de la meta.
“Organismos internacionales como la OCDE y el FMI ha indicado que inflaciones tan bajas o negativas por tanto tiempo son inconsistentes con el esquema de metas de inflación”, dice el oficio firmado por todos los grupos.
Róger Madrigal, presidente del Banco Central de Costa Rica. (Josué Alvarado/El Observador)
¿Qué les responde Madrigal?
El jerarca defendió el esquema de metas de inflación y lo calificó como “sumamente exitoso”. Dijo que le permitió a Costa Rica reducir la histórica inflación de cifras de dos dígitos a los valores actuales.
Al respecto, dijo que el banco sigue comprometido con eso y que así se ha demostrado.
Sobre estar fuera del rango, respondió que es una crítica que se hace a bancos centrales de otras partes del mundo. Señaló que estas entidades están discutiendo cómo entender esa meta, qué significa llegar a ese valor y si se debe hacer algo al estar fuera. En otras palabras, se está discutiendo cómo entender ese indicador.
“Sin embargo, el banco reconoce -y creo que lo hemos reconocido- que tienen que hacerse ajustes al esquema y uno de los ajustes es revisar la meta”, indicó Madrigal.
“Se presenta una especie de dilema pero no es tanto pero uno podría decir: ¿Con qué cumplo, con el bienestar de la población con estar con la meta?”, añadió.
Cambiar la meta: pronto se iniciará la discusión en Junta Directiva
Madrigal dijo que es necesario repensar el esquema completo: la mea, su conceptualización, cómo se interpreta, si es un rango puntual o se debe establecer únicamente un tope, entre otras.
También se deben revisar temas como los mecanismos de transmisión, la nueva realidad cambiaria y fiscal del país.
Según Madrigal el 2025 fue un año dedicado a estudiar el tema. A finales de este mismo año e inicios del otro la Junta Directiva del banco entrará en la discusión sobre los cambios que se pretenden hacer al esquema.
Riesgo de inflación baja no se ha manifestado, dice jefe del Central
Por otro lado, el economista jefe del Banco Central, Alonso Alfaro, dijo que la deflación o inflación baja se convierte en un problema cuando hay un impacto en el crecimiento económico. Sin embargo, esta no es la condición del país, dice.
“Si bien podría existir una preocupación en esa dirección el riesgo más importante que es que no haya crecimiento económico o que se estrangule de alguna manera, no se ha manifestado”, señaló Alonso.
Según el jefe del Central, actualmente la economía crece a un ritmo de 3,8% interanual y los años anteriores esa tasa de crecimiento ha sido superior al 4%. Esta medición está por encima del crecimiento de la economía del mundo y la región.
“La consecuencia de no llegar a esa meta no se ha manifestado”, finalizó.
El economista jefe del Banco Central, Alonso Alfaro (Captura de la transmisión del Banco Central).
Fecha se vuelve a prorrogar
Este jueves la Junta Directiva del BCCR volvió a prorrogar la fecha en la que la inflación llegará al rango meta. La Autoridad Monetaria establece que será en el segundo trimestre del 2026.
Desde el año 2022 la Autoridad Monetaria del país ha pospuesto una y otra vez la llegada a esa fecha, sin que se haya logrado.
El sector productivo y académico del país critican los efectos que ese podría tener al largo plazo y sectores particulares de la economía (como el turismo y el agroexportador). Como ya se mencionó anteriormente, el banco sostiene que no hay señales de que haya un efecto.
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